张三肯定不是为了这个，在对方收购完75%之后，就有资本开始做空；这可能与保时捷蛇吞象有关，他们感觉保时捷拿不到那么多钱出来，肯定抵押了股票，做空之后，让其抵押物低于银行的抵押价格，让银行强制平仓，然后他们好获利离场。

这样想是没有错，不过对方的收购方式不一样，抓住了交易所的漏洞，虽然也从银行借了钱，但是，没有想像的那么多。

在有心人的有心之下，研究了所有的细节，以有心对无心之下，自然是不一样的。

法兰克福交易所有一项期权规定，这项规定是关于期权的，如果购买股票期权者愿意按照股价的全额支付权利金，就可以自行决定在何时公布自己的期权持有数量。

这种期权交易的规则，自然没有引起大多数人的注意，也没有引起那些机构们的注意，自然让很多人非常悔恨。

正常人是不会这样操作的嘛，那为什么保时捷运用了期权交易？

因为不会公示！

当收购方持有了被收购方一定的股份之后，就要进行公示，但是，保时捷不想让人知道自己的持股，用来规避一些收购成本上的风险。

这种期权交易也是一种对赌，就是用杠杆进行交易；这类期权类金融衍生品是以小博大的高杠杆交易。

保时捷先付一笔钱，如果大众的股票涨了，那他就赚了，如果跌了，跌多少他就亏多少。

正因如此，这个法条从来没人在意过，因为正常人都不会这么干。

但是保时捷这么干了，为了不公示，其什么手段都用上了。

当全市场都以为保时捷持有大众的股份仍停滞在42.6%的时候，它已经暗搓搓地用全款购买的方式买入了31.5%的大众汽车的股份认购期权。加上明面上的42.6%，保时捷手中可以支配的大众股份已经高达74.1%了，离75%的控股权仅一步之遥。

这一切的一切，对冲基金一无所知！

正因为如此，那些对冲基金就开始动手做空大众。

鉴于股份达到75%就可以控股大众公司，保时捷将公告自身持有大众持仓的公布日期选在了2008年10月26日——这天是星期天，股市不交易。

当保时捷完成持有74.1%的大众之后，对外宣布之时，逼空大战正式打响。

做空大众，是要借股票的，借了东西是要还的，不还怎么行？此时股市上的流通股只有4.6%，保时捷持有74.1%，官方持有20.1%。

做空是有下限的，但是逼空，是没有上限的，再加上，保时捷要控股大众的先决条件下。